【研究报告内容摘要】
事件要点
特斯拉将在batteryday上公布电池技术
在公司2019年q4财报的电话会议中,elonmusk本人表示将会在之后的batteryday上公开特斯拉动力电池相关的技术,目前聚焦batteryday的两个主要热点为:1)高性能电池技术;2)无钴化电池。
通过专利一窥技术布局,多项技术齐发力干电极+预锂化补锂+电解液添加剂组合优化:特斯拉收购的maxwell拥有多项干电极技术和预锂化专利,干电极工艺对比现有“湿法”的核心优势主要为缩减生产成本;预锂化补锂技术通过对负极进行“补锂”处理提升了电池整体的容量保持率,延长了电池寿命;电解液添加剂组合优化一方面降低了成本另一方面改善了电池的综合性能(如安全性)。上述技术特斯拉均有完备的专利布局,意味着产业化指日可待;
“无钴化”电池,磷酸铁锂ctp潜力十足:现有研究表明暂时没有其他材料可以完全等效替代钴在三元电池中的作用,因此我们判断完全无钴化电池可能性较低,我们认为特斯拉在继续推行其“低钴化”路线的同时可能也会部分采用磷酸铁锂电池,特别是在比亚迪推出了刀片电池以及宁德时代公布了ctp技术后都将进一步放大磷酸铁锂的成本和安全性优势;
特斯拉新电池技术或将为多种技术并行驱动:我们认为特斯拉此次的新技术会是多种技术及工艺组成的“组合拳”,通过多管齐下有效提升电池的综合性能,降低电池成本。通过干电极+预锂化甚至再结合优化后的电解液添加剂让电池的整体性能更上一层楼。
投资建议
我们认为无论是干电极技术还是预锂化技术本质上仍然是基于现有体系的锂离子电池,因此对锂需求并不会因技术迭代而改变,而随着这些技术在未来逐步落地成熟势必将进一步改善电池性能和电动汽车表现,所以建议重点关注上游锂行业龙头赣锋锂业(002466.sz),同时磷酸铁锂是“无钴化”电池最有可能的候选技术,因此建议关注磷酸铁锂龙头比亚迪(002594.sz)、宁德时代(300750.sz)、德方纳米(300769.sz)。
风险因素新技术研发及产业化不及预期;新能源汽车推广不及预期。

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